Risposta breve: il trend following è un approccio sistematico che compra i mercati in salita e vende quelli in discesa, mantenendo la posizione finché il movimento termina. Non tenta in alcun modo di fare previsioni. Reagisce al prezzo, accetta un basso tasso di successo e dipende interamente da un piccolo numero di grandi vincitori che compensano molte piccole perdite.
Il presupposto e perché è scomodo
Il trend following si fonda su una sola ipotesi: a volte i mercati si muovono molto in una direzione, e quei movimenti durano più a lungo di quanto la maggior parte dei partecipanti si aspetti.
Tutto il resto deriva da questo. Se i profitti provengono da rari movimenti ampi, allora il sistema deve restare in quei movimenti a lungo, il che significa restituire una parte del profitto non realizzato a ogni uscita. Deve inoltre sopportare molte piccole perdite mentre aspetta, perché la maggior parte degli ingressi non si trasforma in trend.
L’esperienza che ne deriva è l’opposto di ciò che è intuitivo. Un sistema di trend following ben costruito sbaglia più spesso di quanto abbia ragione, trascorre la maggior parte del tempo in un modesto drawdown e guadagna gran parte del denaro in pochi periodi ogni anno. I trader che non riescono a tollerare questo schema abbandonano l’approccio proprio durante quei periodi piatti che precedono i movimenti.
Componenti fondamentali di un sistema
Ogni sistema di trend following, per quanto semplice o complesso, contiene le stesse cinque decisioni.
| Componente | La domanda a cui risponde | Approccio comune |
|---|---|---|
| Selezione del mercato | Cosa negozio? | Un paniere diversificato invece di uno strumento singolo |
| Regola di ingresso | Quando entro? | Rottura di un massimo o minimo di N periodi, oppure incrocio di medie mobili |
| Dimensionamento della posizione | Quanto? | Scalato sulla volatilità, rischio uguale per posizione |
| Regola di stop | Quando ho torto? | Un multiplo della volatilità al di sotto dell’ingresso |
| Regola di uscita | Quando realizzo il profitto? | Una regola di trailing, non un target fisso |
La regola di uscita è la componente che determina i risultati ed è quella che la maggior parte dei trader sbaglia. Un target fisso limita i grandi vincitori da cui il sistema dipende, distruggendo silenziosamente l’intero presupposto.
Approcci di ingresso che funzionano
Ingressi breakout. Compra quando il prezzo supera il suo livello più alto su un periodo di osservazione, comunemente da venti a cinquantacinque periodi. Semplice, robusto e alla base della maggior parte dei sistemi classici.
Incroci di medie mobili. Entra quando una media più breve incrocia una più lunga. Più fluido dei breakout e leggermente più tardivo.
Ingressi basati sulla struttura. Compra quando il prezzo stabilisce un massimo più alto e un minimo più alto sopra un livello di riferimento. Più discrezionale e più difficile da testare.
Le differenze tra questi aspetti contano molto meno di quanto suggeriscano la maggior parte delle discussioni. Un sistema di trend following robusto produce risultati simili in un ampio intervallo di regole di ingresso ragionevoli, e questo è di per sé un segnale utile: se un piccolo cambiamento nell’ingresso distrugge i risultati, il sistema è stato adattato alla storia invece di descrivere il comportamento.
Dimensionamento della posizione e gestione del rischio
Il dimensionamento è il punto in cui i sistemi trend following in realtà si fanno o si perdono.
L’approccio standard adegua la dimensione della posizione in modo inversamente proporzionale alla volatilità, così che ogni posizione comporti lo stesso rischio atteso indipendentemente da quanto sia attivo lo strumento. Un mercato volatile riceve una posizione più piccola e uno tranquillo una posizione più grande, con la distanza dello stop impostata come multiplo di un intervallo medio recente.
Due regole di portafoglio completano il quadro. Un limite al rischio per posizione, comunemente una piccola percentuale fissa del capitale, e un limite al rischio totale sulle posizioni correlate, poiché un paniere apparentemente diversificato può trasformarsi in un’unica grande scommessa quando le correlazioni aumentano.
La leva finanziaria si trova alla base di tutto questo. I fondi presi a prestito amplificano entrambi gli esiti, e le lunghe sequenze di piccole perdite di un sistema trend diventano pericolose quando ciascuna viene amplificata.
Per i trader che operano sotto una valutazione di prop firm, esiste una reale tensione strutturale che vale la pena nominare. Il trend following si aspetta lunghi periodi laterali e guadagni occasionali e ampi, mentre una valutazione con un limite di perdita giornaliera fisso e un drawdown totale statico premia risultati stabili e contenuti. Pivex pubblica questi limiti prima dell’inizio della prova, quindi l’approccio onesto è o utilizzare una versione del metodo con orizzonte più breve oppure accettare che la versione classica a lungo orizzonte richieda una dimensione di posizione molto più piccola per rientrare nelle regole.
Quali mercati si adattano all’approccio
La diversificazione non è facoltativa nel trend following classico. Un singolo strumento genera troppo pochi trend per far quadrare i conti, e un portafoglio di mercati non correlati smussa sensibilmente il profilo dei rendimenti.
Valute tendono in risposta alla divergenza di politica monetaria e possono proseguire per mesi. I calendari delle banche centrali, come il Federal Reserve FOMC schedule e la European Central Bank decisions page segnano gli eventi che spesso ne avviano e ne concludono molti.
Indici tendono in modo più regolare rispetto ai singoli strumenti perché attenuano il rumore idiosincratico.
Metalli producono lunghi trend guidati dai tassi reali e dal sentiment di rischio, con inversioni brusche quando il fattore trainante cambia.
Criptovalute tendono con forza e si invertano violentemente, il che rende il dimensionamento scalato sulla volatilità essenziale anziché facoltativo.
Operare su un portafoglio composto da più di questi è l’implementazione standard, perché un anno piatto in uno è spesso un anno forte in un altro.
Rischi e avvertenze oneste
- Lunghi periodi laterali. I sistemi possono trascorrere molti mesi senza fare nuovi massimi. Questo è normale, e abbandonare durante queste fasi è il fallimento più comune.
- Falsi segnali nelle fasi laterali. Le condizioni di range producono per design perdite piccole e ripetute.
- Restituire profitto non ancora realizzato. Le uscite trailing restituiscono sempre una parte del massimo raggiunto. I trader che stringono le uscite per evitarlo limitano i propri vincitori.
- Addensamento della correlazione. Le posizioni che sembrano diversificate spesso si muovono insieme durante le fasi di stress.
- Data mining. Ottimizzare i lookback finché i risultati storici sembrano buoni produce un sistema che descrive il passato e non il futuro.
- Erosione dei costi. Le perdite piccole e frequenti accumulano costi di spread e commissioni, che devono essere inclusi in qualsiasi valutazione realistica.
Come misurare se funziona
Valutare un sistema trend in base al win rate non ha senso, perché uno valido può vincere meno della metà delle operazioni. Tre misure contano di più.
Il rapporto tra la vincita media e la perdita media. Questo dovrebbe essere sostanzialmente maggiore di uno. Se non lo è, la regola di uscita sta tagliando i trade vincenti.
La profondità e la durata del peggior drawdown. Non la media, il peggiore. Quel numero ti dice se il sistema è tradabile da te personalmente.
Sensibilità ai parametri. Modifica il lookback con piccole variazioni in entrambe le direzioni. I risultati dovrebbero peggiorare gradualmente. Un crollo significa che i parametri sono stati ottimizzati sui dati.
Lunghe serie storiche gratuite dei prezzi, come la serie giornaliera dell'S&P 500 pubblicata dalla Federal Reserve di St. Louis rendono questi controlli pratici senza un abbonamento ai dati.
Passo successivo: prendi una regola semplice, come comprare un massimo a cinquanta giorni e uscire su un minimo a venti giorni, e applicala manualmente a tre anni di dati su due mercati non correlati. Contare i trade e misurare il peggior drawdown ti insegnerà più di qualsiasi descrizione del metodo sul fatto che tu possa tradare in questo modo. Chiunque prenda in considerazione questo approccio su una valutazione Pivex dovrebbe prima dimensionare per i periodi piatti: i limiti sono pubblicati prima del tentativo, così che i calcoli possano essere fatti in anticipo. Per l'aspetto pratico di questo, vedi la nostra guida su se lo swing trading è redditizio.
Guide correlate: il backtesting di una strategia e prop firm adatte allo swing trading.
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