Apa Itu Triple Witching dan Bagaimana Dampaknya pada Trading?

Jawaban singkat: triple witching adalah sesi triwulanan ketika opsi saham, opsi indeks saham, dan futures indeks saham semuanya kedaluwarsa pada hari yang sama, yakni Jumat ketiga pada bulan Maret, Juni, September, dan Desember. Karena tiga keluarga kontrak diselesaikan sekaligus, trader dan market maker menutup, menggulirkan, atau melakukan hedging atas eksposur dalam jumlah yang tidak biasa hanya dalam beberapa jam. Volume melonjak, order book menebal, dan pergerakan harga melebar menjelang penutupan.

Kalender triwulanan yang dipantau trader

Triple witching terjadi empat kali setahun pada Jumat ketiga di bulan terakhir setiap kuartal. Sesi saham AS reguler berlangsung dari pukul 9:30 a.m. hingga 4:00 p.m. waktu Timur, dan kalender bursa memindahkan kedaluwarsa ke Kamis ketika Jumat tersebut bertepatan dengan hari libur pasar, seperti yang Halaman jam dan kalender perdagangan NYSE menjelaskan.

Enam puluh menit terakhir sesi, kira-kira pukul 3:00 p.m. hingga 4:00 p.m. waktu Timur, adalah rentang yang oleh trader disebut witching hour. Lelang penutupan mengonsentrasikan porsi besar saham harian ke dalam satu cetakan, sehingga beberapa menit terakhir bisa terlihat sama sekali berbeda dari sisa sesi.

Kontrak mana yang kedaluwarsa bersamaan

Tiga keluarga mencapai hari perdagangan terakhirnya pada waktu yang sama, dan masing-masing berperilaku berbeda pada saat penyelesaian.

• Opsi saham individual. Ini diselesaikan secara fisik, sehingga call dan put yang dieksekusi berubah menjadi posisi saham riil yang harus di-hedge atau ditutup.
• Opsi indeks saham. Ini diselesaikan secara tunai terhadap level indeks, yang berarti tidak ada saham yang berpindah tangan, tetapi hedging di belakangnya tetap harus ditutup.
• Futures indeks saham. Ini diselesaikan terhadap kuotasi pembukaan atau penutupan khusus, dan posisi yang masih dipertahankan digulirkan ke kuartal berikutnya.

Kontrak futures adalah perjanjian standar untuk membeli atau menjual suatu aset pada harga tertentu di tanggal tertentu, dan bursa menetapkan setiap ketentuan termasuk bulan kedaluwarsa, sebagaimana panduan dasar pasar futures CFTC menjelaskan. Standardisasi itulah yang בדיוק menjelaskan mengapa begitu banyak aktivitas terkonsentrasi pada satu tanggal alih-alih tersebar.

Artikel lama menggunakan istilah quadruple witching karena single stock futures dulu membentuk keluarga kedaluwarsa keempat. Produk-produk tersebut telah di-delist di Amerika Serikat, sehingga komponen keempat itu diam-diam menghilang dan kini kedua istilah tersebut menggambarkan peristiwa yang sama.

Mengapa volume dan volatilitas meningkat

Empat aliran terpisah bertabrakan pada sore yang sama, dan tidak satu pun dari semuanya merupakan taruhan arah pada pasar.

1. Pembatalan lindung nilai. Market maker yang menjual opsi memegang posisi saham dan futures yang saling mengimbangi. Ketika opsi berakhir, lindung nilai tersebut tidak lagi diperlukan dan dijual atau dibeli kembali.
2. Perpanjangan posisi. Trader yang ingin mempertahankan eksposur melewati masa kedaluwarsa menutup kontrak terdepan dan membuka kontrak berikutnya, yang menggandakan jejak mereka selama satu hari.
3. Pemeliharaan indeks. Penyedia indeks utama menjadwalkan rebalancing kuartalan di sekitar tanggal yang sama, sehingga dana pasif harus memperdagangkan penambahan dan penghapusan dalam jumlah besar.
4. Pinning. Harga kadang bergerak perlahan menuju strike dengan open interest besar, lalu lepas setelah kontrak diselesaikan.

Hasilnya adalah sesi di mana turnover bisa mencapai beberapa kali lipat dari hari normal sementara pergerakan bersih tetap terbatas. Volume besar bukanlah hal yang sama dengan tren besar.

Risiko dan kesalahan umum pada hari Jumat kedaluwarsa

• Membaca volume sebagai keyakinan. Sebagian besar aliran witching bersifat mekanis. Saham yang diperdagangkan pada empat kali volume rata-ratanya masih bisa ditutup datar.
• Menahan posisi hingga penutupan. Cetakan lelang dapat menggerakkan suatu nama sangat jauh dalam hitungan detik, dan stop yang ditempatkan di dalam kisaran itu bisa tereksekusi jauh dari yang Anda harapkan.
• Mengabaikan pembalikan pada hari Senin. Pergerakan yang murni didorong oleh mekanisme kedaluwarsa sering memudar pada sesi berikutnya, yang merugikan trader yang mengejar ekstensi pada hari Jumat.
• Terlalu sering trading karena noise. Kisaran yang lebih lebar menggoda trader untuk membuka lebih banyak posisi, justru ketika slippage dan biaya spread berada pada titik terburuk.
• Melupakan batas akun. Jika Anda trading di bawah evaluasi dengan batas kerugian harian, sesi kedaluwarsa adalah hari yang buruk untuk menggunakan sebagian besar anggaran itu pada satu ide.

CFD indeks melacak benchmark yang mendasarinya yang sama, sehingga trader yang memperdagangkan produk indeks merasakan volatilitasnya bahkan ketika mereka tidak pernah menyentuh kontrak yang akan kedaluwarsa. Pivex adalah salah satu prop firm yang evaluasinya berjalan dengan total drawdown statis, tanpa trailing, dan mengetahui angka itu sebelum Jumat yang volatil jauh lebih berguna daripada prediksi apa pun tentang arah pergerakan hari itu.

Daftar periksa praktis untuk hari triple witching

Kerjakan ini sebelum sesi dibuka, bukan saat sesi berlangsung.

1. Tandai tanggalnya. Masukkan Jumat ketiga bulan Maret, Juni, September, dan Desember ke kalender Anda di awal tahun.
2. Periksa kalender bursa untuk perubahan hari libur yang memindahkan kedaluwarsa ke hari Kamis.
3. Kurangi ukuran. Pangkas ukuran posisi normal Anda saat range melebar.
4. Lebarkan stop atau perpendek waktu menahan posisi. Lakukan salah satu, bukan tidak keduanya.
5. Hindari lima belas menit terakhir kecuali mekanisme lelang merupakan bagian dari keunggulan Anda.
6. Catat di mana open interest berkumpul, lalu perlakukan strike tersebut sebagai magnet, bukan target.
7. Rencanakan hari setelahnya. Putuskan sebelumnya bagaimana Anda akan menangani pembalikan pada hari Senin.
8. Catat sesi tersebut. Hari kedaluwarsa menjadi entri jurnal yang sangat baik karena mekanismenya sama dan berulang setiap kuartal.

Perbandingan triple witching dengan quadruple witching

Jika suatu sumber menggunakan label yang lebih lama, anggap itu sebagai peristiwa kuartalan yang sama, bukan peristiwa terpisah.

Langkah berikutnya: buka empat Jumat kedaluwarsa terakhir pada grafik Anda sendiri, tandai jam penutupan pada masing-masing, lalu bandingkan rentangnya dengan sesi di sekitarnya. Trader yang mempersiapkan evaluasi Pivex dapat menggunakan tinjauan yang sama itu untuk menetapkan anggaran risiko harian yang realistis sebelum kedaluwarsa kuartalan berikutnya tiba. Padukan ini dengan panduan kami untuk membuat trading indeks sebelum sesi berikutnya.

Panduan terkait: likuiditas pasar dan mengelola risiko pada tantangan.

Sebelum berpartisipasi, tinjau aturan program Pivex saat ini dan putuskan apakah evaluasi perdagangan berpemilik simulasi sesuai dengan pengalaman dan batas risiko Anda. Partisipasi tidak menjamin imbalan, pendapatan, atau hasil perdagangan tertentu.