Jawaban singkat: market maker adalah perusahaan yang terus-menerus mengutip harga beli dan jual untuk suatu instrumen dan memperdagangkannya pada harga tersebut dengan siapa pun yang menerimanya. Jika Anda bertanya apa itu market maker dalam istilah sederhana, bayangkan pihak lawan transaksi yang memungkinkan Anda keluar pada pukul 3 pagi ketika tidak ada trader lain yang menginginkan posisi Anda. Ia memperoleh spread bid-ask atas layanan itu dan menanggung risiko inventori di antaranya. Dalam forex dan CFD indeks, market maker yang Anda temui adalah bank dealer, perusahaan trading non-bank, dan desk penetapan harga dari penyedia CFD Anda sendiri.
Apa yang sebenarnya dilakukan market maker
Bayangkan konter penukaran mata uang di bandara. Konter itu memasang kurs untuk membeli euro dan kurs jual yang sedikit lebih buruk, dan tidak peduli Anda bertransaksi ke arah mana. Konter itu adalah market maker sederhana.
Versi profesional melakukan pekerjaan yang sama dengan harga yang jauh lebih ketat dan volume yang jauh lebih besar. Institusi keuangan besar menjalankan dealing desk di spot forex. Perusahaan trading spesialis mengutip ribuan instrumen keuangan di seluruh pasar keuangan menggunakan algoritma. Market maker yang ditunjuk di bursa saham memiliki kewajiban formal untuk terus mengutip bahkan ketika ia lebih memilih tidak melakukannya. Apa pun tempatnya, tugasnya identik: menyediakan likuiditas dengan mengutip kedua sisi, sepanjang waktu. Market maker umumnya netral terhadap arah, dan ia hampir tidak pernah flat.
Cara kerja market maker: kuotasi, inventori, dan hedging
Ambil contoh desk EUR/USD yang mengutip 1.1000 bid dan 1.1001 ask. Seorang klien menjual 1 juta pada 1.1000, sehingga desk menjadi long 1 juta euro yang sebenarnya tidak diinginkannya. Jika beberapa detik kemudian klien kedua membeli 1 juta pada 1.1001, desk kembali flat dan telah memperoleh satu pip, kira-kira 100 dolar. Itu versi yang rapi.
Versi yang tidak rapi lebih umum. Aliran order tidak merata: sepuluh penjual datang dan tidak ada pembeli. Sekarang desk long 10 juta dan harga bergerak turun. Ia merespons dengan salah satu dari tiga cara berikut:
- Ia menggeser kuotasinya lebih rendah, membuat bid-nya kurang menarik dan ask-nya lebih menarik, sehingga klien berikutnya mengambil sisi yang berlawanan.
- Ia melakukan hedging dengan dealer lain, membayar spread pihak lain untuk melakukannya.
- Ia melebarkan spread-nya sendiri, sehingga setiap fill baru membayar lebih untuk ketidakpastian tambahan.
Market making modern sebagian besar berupa perangkat lunak: mesin penetapan harga menggabungkan kuotasi dari beberapa sumber, menambahkan margin, lalu menerbitkannya kembali ribuan kali per detik, dengan batas risiko di atasnya. Membaca bagaimana order besar bergerak melalui book adalah topik dalam panduan kami tentang trading order flow, dan kedua topik ini saling melengkapi dengan baik.
Mengapa penyedia likuiditas penting bagi stabilitas pasar
Tanpa kuotasi yang selalu tersedia, setiap transaksi membutuhkan pihak lawan yang cocok pada saat yang sama. Itu tidak tertib: harga meloncat di antara order yang jarang, fill tidak merata, dan order yang relatif kecil dapat menggerakkan harga secara liar. Market maker menyerap ketidakseimbangan itu ke dalam bukunya sendiri, dan itulah yang likuiditas dalam trading sebenarnya berarti dalam praktik.
Pasar yang volatil adalah ujian utamanya. Selama keputusan bank sentral yang mengejutkan, market maker tetap mengutip, meskipun mereka menjadi lebih waspada. Sebuah CFD indeks utama yang biasanya mengutip spread 1 poin dapat melebar menjadi 5 atau 10, dan ukuran kuotasi mengecil. Ambil trader dengan akun 10,000 yang mempertaruhkan 100 pada stop 50 poin di indeks itu. Spread 10 poin memakan seperlima dari anggaran risiko itu sebelum harga bergerak. Itu signifikan, dan itulah sebabnya jam-jam yang lambat dan sepi bisa lebih murah daripada jam-jam yang ramai.
Persaingan adalah penstabil lainnya. Di pasar yang ramai, spread yang terlalu pelit akan kehilangan flow ke pesaing yang lebih murah hati dalam hitungan detik. Di pasar yang minim partisipan dengan hanya satu atau dua pihak yang mengutip, spread tetap keras kepala lebar.
Penjelasan regulasi market maker
Badan regulasi memperlakukan market maker secara berbeda tergantung pada tempatnya. Di bursa saham atau opsi, market maker terdaftar menerima kewajiban yang eksplisit: mengutip kedua sisi, tetap dalam spread maksimum, dan terus mengutip sepanjang sebagian besar sesi. Di spot forex tidak ada bursa terpusat, sehingga kewajibannya lebih ringan, walaupun dealer bank tetap tunduk pada aturan perilaku dan persyaratan modal.
Bagi trader CFD, aturan yang relevan mencakup penyedia Anda: penetapan harga yang adil, eksekusi terbaik, dan pengungkapan yang jelas tentang bagaimana kuotasi dibentuk. Definisi sederhana untuk istilah seperti market maker, hedger, dan spekulan terdapat di glosarium istilah trading CFTC, referensi yang berguna ketika dokumen broker menggunakan suatu kata secara longgar. Tidak ada regulasi yang mencegah market maker melebarkan spread ketika ia menilai risikonya lebih tinggi. Secara blak-blakan, itu adalah harga dari selalu memiliki kuotasi.
Market maker versus partisipan lain
| Partisipan | Mengutip kedua sisi? | Pendapatan utama | Menanggung risiko dengan sengaja? |
|---|---|---|---|
| Market maker | Ya, secara terus-menerus | Spread bid-ask | Hanya sebagai inventaris, lalu di-hedge |
| Agency broker | Tidak, meneruskan order | Komisi | Tidak |
| Liquidity taker (Anda) | Tidak, mengambil quote | Keuntungan arah | Ya |
Trader ritel duduk di baris ketiga. Setiap entry melewati spread, jadi spread bid-ask adalah biaya paling biasa yang Anda bayar, dibebankan pada setiap trade tanpa memandang hasilnya. Scalping dan strategi trading dengan holding singkat lainnya paling sering membayarnya.
Risiko dan kesalahan umum yang dilakukan trader ritel tentang market maker
- Menyalahkan market maker atas stop hunt. Stop terkonsentrasi di level yang jelas, dan harga jarang butuh penjahat untuk mencapainya. Konspirasi adalah penjelasan yang kikuk untuk penempatan stop yang buruk.
- Trading dalam beberapa detik pertama setelah rilis berita. Quote paling rapuh tepat saat itu, dan menunggu satu menit bisa kira-kira mengurangi biayanya setengah.
- Mengabaikan ukuran quote. Spread yang ketat dengan ukuran kecil di belakangnya adalah penawaran yang rapuh, dan order besar akan tergelincir langsung melewatinya.
- Trading di sesi yang tidak likuid karena tidak sabar. Jam Asia pada indeks Eropa tidak ramah bagi scalper, terutama karena hanya sedikit market maker yang mengutip ukuran.
Checklist untuk trading di sekitar market maker pada evaluasi prop firm
Batas kerugian harian tidak peduli apakah kerugian itu berasal dari ide yang buruk atau dari quote yang melebar pada jam yang buruk. Sebelum setiap sesi, jalankan daftar ini:
- Periksa spread tipikal untuk jam yang ingin Anda trade, dan lewati jika spread-nya dua kali lipat dari angka normal.
- Catat rilis yang sudah dijadwalkan dan pilih menepi atau terima bahwa fill akan timpang selama beberapa menit.
- Atur ukuran posisi agar spread yang melebar sementara tidak bisa, dengan sendirinya, melanggar batas kerugian harian.
- Utamakan limit order dalam kondisi tenang agar Anda menjadi pihak yang mengutip, bukan yang membayar spread.
Pivex memungkinkan scalping tanpa minimum hold time dan mengizinkan trading berita, jadi semua ini tidak dilarang. Total drawdown yang statis dan batas harian yang reset setiap hari semata-mata memberi imbalan kepada trader yang menghindari menghabiskan anggaran mereka untuk friksi. Hasil bisa bervariasi, tetapi dari pengalaman saya trader yang bertahan memperlakukan quote market maker seperti cuaca. Anda membacanya, bukan melawannya.
Langkah berikutnya: buka platform Anda pada jam paling sepi dan jam paling ramai untuk instrumen utama Anda, lalu catat spread dan ukuran quote di masing-masing. Jika Anda sedang menjalani evaluasi Pivex di Match-Trader, lakukan hal yang sama pada pasangan mata uang dan indeks yang benar-benar Anda trade, lalu rencanakan sesi di sekitar jendela yang lebih murah.
Panduan terkait: spread bid-ask dan likuiditas dalam trading.
Sebelum berpartisipasi, tinjau aturan program Pivex saat ini dan putuskan apakah evaluasi perdagangan berpemilik simulasi sesuai dengan pengalaman dan batas risiko Anda. Partisipasi tidak menjamin imbalan, pendapatan, atau hasil perdagangan tertentu.