संक्षिप्त उत्तर: मोमेंटम ट्रेडिंग उन इंस्ट्रूमेंट्स को खरीदना है जो पहले से ऊपर जा रहे हों और उन इंस्ट्रूमेंट्स को बेचना है जो पहले से गिर रहे हों, इस धारणा पर कि हाल की सापेक्ष मजबूती कुछ समय तक बनी रहती है, फिर उलटती है। यह वैल्यू अप्रोच के बजाय एक कंटिन्यूएशन अप्रोच है, और इसके नतीजे एंट्री चयन से कहीं ज़्यादा एग्ज़िट डिसिप्लिन पर निर्भर करते हैं।
इस अप्रोच के पीछे का विचार
मोमेंटम एक सरल अवलोकन पर आधारित है: कम और मध्यम अवधि में प्राइस मूव्स पूरी तरह रैंडम नहीं होते। जिन इंस्ट्रूमेंट्स ने पिछले कुछ महीनों में बेहतर प्रदर्शन किया है, वे ऐतिहासिक रूप से कुछ समय तक बेहतर प्रदर्शन करते रहने की प्रवृत्ति रखते हैं, और पिछड़ने वालों के लिए इसका उलटा होता है।
व्याख्याएँ अलग-अलग हैं। कुछ लोग जानकारी के बाज़ार में धीरे-धीरे फैलने की ओर इशारा करते हैं, इसलिए संभावनाओं में वास्तविक बदलाव को कीमत में तुरंत नहीं, बल्कि हफ्तों में शामिल किया जाता है। दूसरे व्यवहार की ओर इशारा करते हैं, जहाँ ट्रेडर पुरानी कीमतों को आधार मानते हैं और देर से प्रतिक्रिया देते हैं, फिर मूव साफ़ दिखने पर ज़रूरत से ज़्यादा प्रतिक्रिया करते हैं। संस्थागत फ्लोज़ भी योगदान देते हैं, क्योंकि बड़े पोज़िशन धीरे-धीरे बनाए जाते हैं और खरीद की हर किस्त कीमत को और आगे धकेलती है।
इनमें से कोई भी व्याख्या यह नहीं बताती कि मूव कब खत्म होगा, और यही मुख्य समस्या है। मोमेंटम तब तक काम करता है जब तक वह काम करना बंद नहीं कर देता, और यह बदलाव आम तौर पर अचानक होता है।
मोमेंटम बनाम ट्रेंड फॉलोइंग
ये दोनों काफ़ी करीबी रिश्तेदार हैं और अक्सर एक-दूसरे से गड़बड़ा दिए जाते हैं।
ट्रेंड फॉलोइंग यह देखता है कि प्राइस अपने पिछले स्तरों के ऊपर है या नीचे, और जब तक वह स्थिति बनी रहती है, पोज़िशन रखता है। यह एब्सोल्यूट है और एक ही इंस्ट्रूमेंट पर लागू होता है।
मोमेंटम, अपने अधिक सख़्त अर्थ में, इंस्ट्रूमेंट्स की आपस में रैंकिंग करता है और सबसे मज़बूत को होल्ड करता है। यह रिलेटिव है और तुलना के लिए एक यूनिवर्स की ज़रूरत होती है।
व्यवहार में, ज़्यादातर रिटेल मोमेंटम ट्रेडिंग इन दोनों का मिश्रण होती है: सबसे मज़बूत हालिया मूव दिखाने वाले इंस्ट्रूमेंट्स चुनें, फिर एंट्री और एग्ज़िट का समय तय करने के लिए ट्रेंड रूल का उपयोग करें। दोनों की एक ही मूल कमजोरी है: चॉपी परिस्थितियों में गलत शुरुआत की एक श्रृंखला।
मोमेंटम मापने वाले इंडिकेटर
| इंडिकेटर | यह क्या मापता है | बाउंडेड | सामान्य उपयोग |
|---|---|---|---|
| रेट ऑफ चेंज | N अवधियों में प्रतिशत बदलाव | नहीं | मज़बूती की रॉ रैंकिंग |
| RSI | लाभ बनाम हानि की गति | 0 से 100 | एक्सट्रीम्स और डाइवर्जेंस |
| MACD | दो मूविंग एवरेज के बीच की दूरी | नहीं | कन्फर्मेशन और टर्निंग पॉइंट्स |
| ADX | एक दिशा वाले मूव की मज़बूती | 0 से 100 | क्या सच में कोई ट्रेंड मौजूद है |
| किसी इंडेक्स के मुकाबले सापेक्ष मजबूती | बेंचमार्क के मुकाबले प्रदर्शन | नहीं | इंस्ट्रूमेंट्स के बीच चयन करना |
महत्वपूर्ण अंतर गति और दिशा को मापने के बीच है। RSI 75 पर बताता है कि हालिया तेजी तेज रही है, यह नहीं कि वह जारी रहेगी। ADX 35 पर बताता है कि एक दिशात्मक मूव मौजूद है, यह नहीं कि किस दिशा में। एक-एक को मिलाना आमतौर पर एक ही प्रकार के दो संकेतकों को जोड़ने से ज्यादा उपयोगी होता है।
मोमेंटम रणनीति बनाना
- यूनिवर्स तय करें। तय करें कि किन इंस्ट्रूमेंट्स को आप रैंक करेंगे। एक करेंसी ट्रेडर प्रमुख पेयर्स का उपयोग कर सकता है, एक इंडेक्स ट्रेडर कुछ बेंचमार्क्स का।
- लुकबैक चुनें। पोज़िशन ट्रेडिंग के लिए तीन से बारह महीने सामान्य हैं, और इंट्राडे काम के लिए घंटे से दिन। छोटे लुकबैक तेज़ी से प्रतिक्रिया करते हैं और अधिक फॉल्स सिग्नल देते हैं।
- रैंक करें और चुनें। अपनी चुनी हुई माप के अनुसार सबसे मजबूत इंस्ट्रूमेंट्स लें, न कि वे जिनकी कहानी सबसे अच्छी है।
- स्ट्रक्चर के साथ एंट्री का समय तय करें। बढ़े हुए कैंडल्स का पीछा करने के बजाय मजबूत इंस्ट्रूमेंट के भीतर पुलबैक पर खरीदें।
- एंट्री से पहले इन्भैलिडेशन तय करें। एक हालिया स्विंग लो, या वोलैटिलिटी मल्टीपल, यह परिभाषित करता है कि थिसिस कहाँ फेल होती है।
- एक एग्ज़िट नियम तय करें। या तो ट्रेलिंग नियम, एक निश्चित होल्डिंग पीरियड, या रैंक नियम, जहाँ आप तब बाहर निकलते हैं जब इंस्ट्रूमेंट शीर्ष समूह से बाहर हो जाता है।
- एक शेड्यूल पर रीबैलेंस करें। स्विंग हाइराइज़न के लिए साप्ताहिक या मासिक। इसे एड हॉक करने से भावनात्मक फैसले तय हैं।
- हर ट्रेड रिकॉर्ड करें। मोमेंटम रणनीतियाँ परिणामों के वितरण पर चलती भी हैं और गिरती भी हैं, और बिना लॉग के आप उस वितरण को देख नहीं सकते।
प्रैक्टिस में एंट्री और एग्ज़िट
एंट्री की समस्या है पीछा करना। परिभाषा के अनुसार, एक मोमेंटम उम्मीदवार पहले ही चल चुका होता है, इसलिए एक्सट्रीम पर खरीदने का मतलब है या तो बहुत चौड़ा स्टॉप या बहुत तंग स्टॉप, जो सामान्य शोर में हिट हो जाता है। आम समाधान है कि मुविंग एवरेज या किसी पूर्व ब्रेकआउट स्तर तक हल्के पुलबैक का इंतज़ार किया जाए, जिससे विचार को छोड़े बिना रिस्क-टू-रिवॉर्ड अनुपात बेहतर होता है।
एग्ज़िट की समस्या वह है जो वास्तव में नतीजे तय करती है। मोमेंटम रिटर्न आमतौर पर कुछ बड़े विजेताओं से आते हैं, इसलिए ऐसे एग्ज़िट जो उन विजेताओं को जल्दी काट देते हैं, रणनीति को नष्ट कर देते हैं। एक ट्रेलिंग एग्ज़िट जो पोज़िशन को जगह देता है, साथ में एक कठोर इन्भैलिडेशन स्तर, मानक समझौता है।
शेड्यूल किए गए इवेंट दोनों पर असर डालते हैं। आर्थिक रिलीज़ मूव को रोक सकती हैं, चाहे मोमेंटम रीडिंग्स कुछ भी कहें, और कैलेंडर सार्वजनिक होते हैं: Federal Reserve FOMC schedule और Bureau of Labor Statistics employment release कई बाज़ारों के लिए सबसे अधिक महत्वपूर्ण दो घटनाएँ हैं।
जोखिम और आम गलतियाँ
- क्रैश जोखिम। मोमेंटम रणनीतियाँ टर्निंग पॉइंट्स पर आमतौर पर भारी और तेज़ी से नुकसान उठाती हैं, क्योंकि स्वभाव से वे उसी में पोज़िशन लेती हैं जो अब तक काम कर रहा होता है।
- रेंज में व्हिपसॉ।साइडवेज़ बाजार बार-बार एंट्री और एग्ज़िट पैदा करते हैं, और हर बार स्प्रेड व कमीशन शुल्क लगता है।
- एक्सटेंशन का पीछा करना।एक तेज़ ऊर्ध्वगामी मूव के बाद एंट्री लेने से स्टॉप लगाने की कोई समझदारी नहीं बचती।
- वोलैटिलिटी को मोमेंटम समझ लेना।बेतहाशा झूलने वाला इंस्ट्रूमेंट ट्रेंड में नहीं होता, और वोलैटिलिटी फ़िल्टर इसी कारण मौजूद हैं।
- लुकबैक को ज़रूरत से ज़्यादा ऑप्टिमाइज़ करना।सौ लुकबैक पीरियड टेस्ट करके सबसे अच्छा चुन लेना रिसर्च नहीं, कर्व-फिटिंग है।
- कोरिलेशन को नज़रअंदाज़ करना।एक ही सेक्टर या करेंसी ब्लॉक के पाँच मज़बूत इंस्ट्रूमेंट असल में एक ही पोज़िशन हैं।
- विश्वास के आधार पर पोज़िशन साइज़ करना।सबसे मज़बूत रैंक वाला इंस्ट्रूमेंट सबसे बड़ी पोज़िशन के लायक नहीं होता। साइज़ वोलैटिलिटी तय करे।
लीवरेज उस सूची के हर आइटम को और बढ़ा देता है। FINRA's मार्जिन खातों का अवलोकन इसकी कार्यप्रणाली समझाता है, और मोमेंटम के कभी-कभार आने वाले तेज़ रिवर्सल ठीक वही हालात हैं जिनमें लीवरेज्ड खाते सबसे ज़्यादा नुकसान उठाते हैं।
पोज़िशन साइज़िंग और जोखिम नियंत्रण
मोमेंटम के रिटर्न प्रोफ़ाइल का मतलब है कि ज़्यादातर ट्रेड छोटे नुकसान होते हैं और कुछ बड़े मुनाफ़े। यह वितरण तभी टिकता है जब कोई एक नुकसान पूरे प्रोग्राम को खत्म न कर सके।
दो नियम ज़्यादातर काम करते हैं। पहला, हर पोज़िशन पर खाते का एक निश्चित छोटा प्रतिशत जोखिम में डालें, जिसकी गणना पोज़िशन वैल्यू से नहीं बल्कि स्टॉप दूरी से की जाए। दूसरा, कोरिलेटेड इंस्ट्रूमेंट्स में कुल एक्सपोज़र की सीमा तय करें, क्योंकि मोमेंटम स्क्रीन स्वाभाविक रूप से एक साथ चलने वाली पोज़िशनें चुनती है।
जो कोई बाहरी सीमाओं के तहत ट्रेड करता है, उसके लिए तीसरा नियम ज़रूरी है: कुछ भी साइज़ करने से पहले दैनिक और कुल लॉस थ्रेशहोल्ड जान लें। Pivex इवैल्युएशन पर काम करने वाले ट्रेडर्स एक स्थिर, नॉन-ट्रेलिंग कुल ड्रॉडाउन और एक अलग दैनिक सीमा के खिलाफ काम करते हैं, और इन नंबरों को अनदेखा करने वाला मोमेंटम तरीका पहली तेज़ रिवर्सल में ही उन्हें तोड़ देगा।
अलग-अलग परिस्थितियों में मोमेंटम कैसे व्यवहार करता है
लगातार चलने वाले दिशा-आधारित बाजार वही हैं जहाँ यह तरीका अपनी साख कमाता है। सिग्नल बने रहते हैं, पुलबैक हल्के होते हैं, और ट्रेलिंग एग्ज़िट रास्ते से हटकर रहता है।
रेंज-बाउंड बाजार वही हैं जहाँ यह खून बहाता है। हर दिखने वाला ब्रेकआउट फेल हो जाता है, और रणनीति छोटे-छोटे नुकसानों की श्रृंखला लेती है। यह कोई खामी नहीं है जिसे बेहतर इंडिकेटर्स से ठीक किया जाए। यह इस तरीके की लागत है, और सही प्रतिक्रिया या तो गतिविधि कम करना है या फिर ड्रॉडाउन को वितरण का हिस्सा मानकर स्वीकार करना है।
ट्रांज़िशन पीरियड सबसे ख़तरनाक होते हैं। जो बाजार मज़बूती से ट्रेंड कर चुका हो और फिर पलट जाए, वह सबसे बड़ा एकल नुकसान देता है, क्योंकि पोज़िशनिंग बिल्कुल गलत समय पर पुराने दिशा-निर्देशन के साथ अधिकतम रूप से मेल खा रही होती है।
अलग-अलग बाजारों में मोमेंटम
यह सिद्धांत अच्छी तरह लागू होता है, लेकिन व्यावहारिक अनुभव एसेट क्लास के अनुसार काफी बदलता है।
करेंसी ब्याज दर अंतर और नीति अपेक्षाओं के जवाब में ट्रेंड करती हैं, इसलिए मोमेंटम अक्सर तेज़ उछालों की बजाय कई हफ्तों या कई महीनों की चालों में दिखाई देता है। सेंट्रल बैंक कैलेंडर चार्ट की किसी भी चीज़ से ज़्यादा मायने रखते हैं, और जो जोड़ी हफ्तों तक ट्रेंड करती रही हो, वह नीति-संबंधी सरप्राइज़ पर मिनटों में पलट सकती है।
इंडिसीज़ अलग-अलग इंस्ट्रूमेंट्स की तुलना में ज़्यादा स्मूथ मोमेंटम पैदा करते हैं क्योंकि वे कंपनी-विशिष्ट शोर को औसत कर देते हैं। यही स्मूथनेस कारण है कि इंडेक्स मोमेंटम रणनीतियाँ आम तौर पर कम, लेकिन लंबे ट्रेड दिखाती हैं। इसका मतलब यह भी है कि जब रिवर्सल आते हैं, तो वे अलग-थलग नहीं बल्कि व्यापक होते हैं।
धातुएँ दो ड्राइवरों का मेल हैं: वास्तविक ब्याज दरें और जोखिम भावना। खास तौर पर गोल्ड में मोमेंटम महीनों तक बना रह सकता है और फिर अंतर्निहित ड्राइवर बदलते ही अचानक उलट सकता है। यहाँ सिग्नल क्वालिटी से ज़्यादा पोज़िशन साइज़िंग मायने रखती है।
क्रिप्टोकरेंसीज़ चारों में सबसे मज़बूत और सबसे छोटी अवधि वाला मोमेंटम दिखाती हैं। मूव्स ज़्यादातर ट्रेडर्स की उम्मीद से आगे तक फैलते हैं और उससे तेज़ी से वापस भी होते हैं। इस मार्केट में वोलैटिलिटी-स्केल्ड पोज़िशन साइज़िंग विकल्प नहीं है; यही एक जीवित रहने वाली रणनीति और टूटी हुई रणनीति के बीच का फर्क है।
इन चारों में एक ही निर्देश लागू होता है: कितना होल्ड करना है, यह तय करने से पहले इंस्ट्रूमेंट की अपनी सामान्य रेंज मापें। अलग-अलग वोलैटिलिटी प्रोफ़ाइल वाले बाजारों में समान रूप से लागू की गई एकल पोज़िशन साइज़ सबसे शोर वाले बाजार पर छिपा हुआ दांव है।
ट्रेड करने से पहले मोमेंटम आइडिया का टेस्ट करना
मोमेंटम नियम को समझाना आसान है, और खुद को इसके बारे में भ्रमित करना भी आसान। तीन जाँचें एक असली edge को curve-fitted वाले से अलग करती हैं।
ट्रेडों की संख्या जाँचें।पाँच साल में ग्यारह ट्रेड देने वाले नियम ने आपको लगभग कुछ नहीं बताया है, चाहे equity curve कितनी भी अच्छी क्यों न लगे। छोटे sample संयोग से प्रभावशाली curves बना देते हैं।
औसत नहीं, सबसे खराब stretch जाँचें।असल सवाल यह है कि strategy कितने समय तक बिना नए high के रही और गिरावट कितनी गहरी थी। अगर वह stretch आपकी patience से लंबी है या आपके account की क्षमता से बड़ी है, तो average return बेकार है।
संवेदनशीलता जाँचें।Lookback को दोनों दिशाओं में कुछ periods बदलें। अगर परिणाम ढह जाते हैं, तो rule real behaviour बताने के बजाय history पर fit किया गया था। एक robust rule धीरे-धीरे कमजोर होता है।
Long-horizon के free data से यह practical हो जाता है। इस तरह के test के लिए लंबा daily history FRED, the St. Louis Fed data service.stlouisfed.org/series/SP500) पर free है और spreadsheet में ये checks करने के लिए पर्याप्त history देता है, उससे पहले कि आप कोई capital commit करें।
अगला कदम: जिन पाँच instruments पर आप नज़र रखते हैं, उन्हें चुनें, तीन महीने के performance के आधार पर rank करें, और बिना trade किए एक quarter तक उस ranking को weekly track करें। leaders कितनी बार बदलते हैं, यह देखने से आपको approach के real turnover और cost के बारे में किसी भी downloaded backtest से अधिक सीख मिलेगी।
भाग लेने से पहले, Pivex के वर्तमान कार्यक्रम के नियमों की समीक्षा करें और निर्णय लें कि क्या एक अनुकरणीय स्वामित्व व्यापार मूल्यांकन आपकी अनुभव और जोखिम सीमाओं के अनुकूल है। भाग लेना एक पुरस्कार, आय या किसी विशेष व्यापार परिणाम की गारंटी नहीं देता है।