Was ist Triple Witching und wie wirkt es sich auf den Handel aus?

Kurz gesagt: Der dreifache Hexensabbat ist die vierteljährliche Sitzung, an der Aktienoptionen, Aktienindexoptionen und Aktienindex-Futures am selben Tag auslaufen – am dritten Freitag im März, Juni, September und Dezember. Da drei Kontraktfamilien gleichzeitig abgerechnet werden, schließen, rollen oder hedgen Händler und Market Maker innerhalb weniger Stunden ungewöhnlich viel Exposure. Das Volumen steigt, die Orderbücher werden tiefer, und die Kursschwankungen nehmen bis zum Handelsschluss zu.

Der vierteljährliche Kalender, den Händler beobachten

Der dreifache Hexensabbat fällt viermal im Jahr auf den dritten Freitag des letzten Monats jedes Quartals. Die reguläre US-Aktienhandelssitzung läuft von 9:30 a.m. bis 4:00 p.m. Eastern time, und der Börsenkalender verschiebt den Verfall auf Donnerstag, wenn dieser Freitag auf einen Börsenfeiertag fällt, wie die NYSE-Handelszeiten- und Kalenderseite festlegt.

Die letzten sechzig Minuten der Sitzung, ungefähr von 3:00 p.m. bis 4:00 p.m. Eastern, sind die Phase, die Händler als Witching Hour bezeichnen. Schlussauktionen konzentrieren einen großen Teil der Tagesumsätze in einem einzigen Print, sodass die letzten Minuten ganz anders aussehen können als der Rest der Sitzung.

Welche Kontrakte gemeinsam verfallen

Drei Familien erreichen gleichzeitig ihren letzten Handelstag, und jede verhält sich bei der Abrechnung anders.

• Optionen auf Einzelaktien. Diese werden physisch abgerechnet, sodass ausgeübte Calls und Puts in reale Aktienpositionen übergehen, die jemand hedgen oder glattstellen muss.
• Aktienindexoptionen. Diese werden bar auf Basis eines Indexstands abgerechnet, was bedeutet, dass keine Aktien den Besitzer wechseln, die zugrunde liegenden Absicherungen aber dennoch aufgelöst werden.
• Aktienindex-Futures. Diese werden gegen eine spezielle Eröffnungs- oder Schlussnotierung abgerechnet, und Positionen, die weitergeführt werden, werden in das nächste Quartal gerollt.

Ein Futures-Kontrakt ist eine standardisierte Vereinbarung, einen Vermögenswert zu einem festgelegten Preis an einem festgelegten Datum zu kaufen oder zu verkaufen, und die Börse legt jede einzelne Bedingung fest, einschließlich des Verfallsmonats, wie die Grundlagen des CFTC-Futuresmarkts erklärt. Genau diese Standardisierung ist der Grund, warum sich so viel Aktivität auf ein Datum konzentriert, statt sich über mehrere Tage zu verteilen.

Ältere Artikel verwenden den Begriff quadruple witching, weil Single-Stock-Futures einst eine vierte auslaufende Produktgruppe bildeten. Diese Produkte wurden in den Vereinigten Staaten von der Börse genommen, sodass das vierte Bein stillschweigend verschwand und die beiden Begriffe heute dasselbe Ereignis beschreiben.

Warum Volumen und Volatilität steigen

Vier getrennte Ströme prallen am selben Nachmittag aufeinander, und keiner davon ist eine Richtungswette auf den Markt.

1. Abbau von Hedges. Market Maker, die Optionen verkauft haben, halten ausgleichende Aktien- und Futures-Positionen. Wenn die Optionen verfallen, werden diese Absicherungen nicht mehr benötigt und verkauft oder zurückgekauft.
2. Rollen von Positionen. Trader, die nach dem Verfall exponiert bleiben wollen, schließen den Frontmonat und eröffnen den nächsten Kontrakt, wodurch ihr Footprint für einen Tag größer wird.
3. Indexpflege. Große Indexanbieter planen vierteljährliche Neugewichtungen rund um dasselbe Datum, sodass passive Fonds die Aufnahmen und Streichungen in größerem Umfang handeln müssen.
4. Pinning. Preise driften manchmal zu Strikes mit hohem Open Interest, bevor sie sich lösen, sobald die Kontrakte abgerechnet sind.

Das Ergebnis ist eine Sitzung, in der das Handelsvolumen ein Mehrfaches eines normalen Tages erreichen kann, während die Nettobewegung moderat bleibt. Hohes Volumen ist nicht dasselbe wie ein starker Trend.

Risiken und häufige Fehler am Verfallstag

• Volumen als Überzeugung lesen. Die meisten Witching-Ströme sind mechanisch. Eine Aktie, die mit dem Vierfachen ihres durchschnittlichen Volumens handelt, kann dennoch unverändert schließen.
• Bis zum Schluss halten. Auktionsprints können einen Wert in Sekunden stark bewegen, und ein Stop, der innerhalb dieser Spanne platziert ist, kann weit entfernt von Ihrer Erwartung ausgeführt werden.
• Die Umkehr am Montag ignorieren. Bewegungen, die rein durch Verfallmechanik getrieben sind, lassen am folgenden Handelstag oft nach, was Trader bestraft, die der Ausdehnung vom Freitag hinterherjagen.
• Zu viel im Rauschen handeln. Größere Handelsspannen verleiten Trader zu mehr Positionen, genau dann, wenn Slippage und Spread-Kosten am höchsten sind.
• Kontogrenzen vergessen. Wenn Sie unter einer Evaluation mit täglichem Verlustlimit handeln, ist ein Verfallstag ein schlechter Tag, um einen Großteil dieses Budgets für eine einzige Idee einzusetzen.

Index-CFDs verfolgen dieselben zugrunde liegenden Benchmarks, sodass Trader, die ein Indexprodukt handeln, die Volatilität spüren, selbst wenn sie nie einen auslaufenden Kontrakt anfassen. Pivex ist eine der Prop-Firmen, deren Evaluation auf einem statischen, nicht nachziehenden maximalen Gesamtrückgang basiert, und diese Zahl vor einem volatilen Freitag zu kennen, ist nützlicher als jede Prognose zur Richtung des Tages.

Eine praktische Checkliste für Triple-Witching-Tage

Gehen Sie das vor Sitzungsbeginn durch, nicht währenddessen.

1. Markieren Sie das Datum. Tragen Sie den dritten Freitag im März, Juni, September und Dezember zu Jahresbeginn in Ihren Kalender ein.
2. Prüfen Sie den Börsenkalender auf Feiertagsverschiebungen, durch die der Verfall auf Donnerstag vorgezogen wird.
3. Positionen verkleinern. Reduzieren Sie Ihre normale Positionsgröße, solange die Handelsspannen aufgebläht sind.
4. Stops weiter setzen oder die Haltedauer verkürzen. Machen Sie eines von beidem, nicht beides nicht.
5. Vermeiden Sie die letzten fünfzehn Minuten, es sei denn, Auktionsmechanik gehört zu Ihrem Vorteil.
6. Notieren Sie, wo sich Open Interest ballt, und behandeln Sie diese Strikes dann eher als Magneten denn als Ziele.
7. Planen Sie den Folgetag. Entscheiden Sie im Voraus, wie Sie mit einer Umkehr am Montag umgehen werden.
8. Protokolliere die Sitzung. Verfallstage eignen sich hervorragend für Journaleinträge, weil sich dieselben Mechaniken vierteljährlich wiederholen.

Triple Witching im Vergleich zu Quadruple Witching

Wenn eine Quelle die ältere Bezeichnung verwendet, behandle sie als dasselbe vierteljährliche Ereignis und nicht als ein separates.

Nächster Schritt: Rufe auf deinen eigenen Charts die letzten vier Verfallsfreitage auf, markiere jeweils die Schlussstunde und vergleiche die Range mit den umliegenden Sitzungen. Trader, die sich auf eine Pivex-Evaluierung vorbereiten, können denselben Rückblick nutzen, um vor dem nächsten quartalsweisen Verfall ein realistisches tägliches Risikobudget festzulegen. Kombiniere dies mit unserem Leitfaden zu dem Handel mit Indizes vor deiner nächsten Sitzung.

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