Kurze Antwort: Eine Gap-Trading-Strategie nutzt die Lücke im Chart, an der der Preis mit Abstand zum vorherigen Schlusskurs eröffnet, ohne dass dazwischen gehandelt wurde. Gaps entstehen, wenn während der Markt geschlossen ist neue Informationen eintreffen. Die beiden Hauptansätze sind das Handeln der Fortsetzung in Richtung des Gaps und das Handeln des Schließens der Lücke zurück in Richtung des vorherigen Schlusskurses; die Wahl zwischen ihnen hängt von Art und Größe des Gaps ab.
Warum Gaps entstehen
Ein Gap entsteht immer dann, wenn sich das Gleichgewicht der Orders verändert, während der Handel ausgesetzt ist. Quartalszahlen, geldpolitische Entscheidungen und Nachrichten über Nacht bepreisen einen Markt vor der Eröffnung der nächsten Sitzung neu, und die Eröffnungsauktion wird zu dem Preis ausgeführt, bei dem die angesammelten Orders ausgeglichen werden.
Gaps erfordern daher eine geschlossene Periode. Märkte, die kontinuierlich handeln, wie der Spot-Devisenmarkt, bilden nur sehr wenige, meist nur über die Wochenendpause. Aktienmärkte mit einer definierten Sitzung erzeugen sie regelmäßig, und die NYSE hours and calendar page legt die Sitzungsgrenzen fest, die diese Gelegenheit schaffen.
Handelsunterbrechungen erzeugen innerhalb einer Sitzung denselben Effekt. Wenn der Handel nach einer Unterbrechung wieder aufgenommen wird, kann der Preis weit entfernt von der Stelle wieder eröffnen, an der er angehalten wurde, und FINRAs overview of trading halts erklärt die Mechanik.
Die vier Gap-Typen
| Typ | Wo es auftritt | Was es nahelegt | Übliche Vorgehensweise |
|---|---|---|---|
| Normales Gap | Innerhalb einer Range, keine Nachrichten | Wenig Information | Wird oft schnell geschlossen |
| Breakaway-Gap | Zu Beginn einer neuen Bewegung | Echte Neubewertung | Fortsetzung handeln |
| Runaway-Gap | Im mittleren Trendverlauf | Beschleunigung | Fortsetzung handeln, vorsichtig |
| Exhaustion-Gap | Spät in einer ausgedehnten Bewegung | Endschub vor einer Wende | Fade, mit engem Risiko |
Ein Gap korrekt zu klassifizieren ist der größte Teil der Arbeit, und das kann nur mit Bezug auf das erfolgen, was ihm vorausging. Ein Gap isoliert sagt fast nichts aus. Dasselbe Gap in derselben Größe ist nach einer langen Konsolidierung ein Breakaway-Signal und nach einer ausgedehnten Bewegung ein Exhaustion-Signal.
Gap-Schließung und warum sie passiert
Ein Gap schließt sich, wenn der Preis zum vorherigen Schlusskurs zurückkehrt und damit die leere Stelle im Chart schließt. Zwei Kräfte treiben dies an.
Die erste ist mechanisch. Orders, die während der geschlossenen Periode nicht ausgeführt werden konnten, bleiben unerfüllt, und ein Teil von ihnen wird beim Wiederbeginn des Handels abgearbeitet, wodurch der Preis zurück in Richtung des vorherigen Niveaus gedrückt wird.
Die zweite ist verhaltensbedingt. Trader, die eine überzogene Eröffnung sehen, verkaufen sie oft gegen, weil sie erwarten, dass die erste Reaktion übertrieben war.
Die oft wiederholte Behauptung, dass Gaps immer geschlossen werden, verdient Skepsis. Viele werden geschlossen, besonders kleine ohne fundamentalen Grund. Breakaway-Gaps bei echten Nachrichten werden häufig nicht geschlossen, und auf ein Fill zu warten, das nie kommt, ist ein gut dokumentierter Weg, Geld zu verlieren. Jede konkrete genannte Fill-Quote ohne Nennung von Markt, Zeitraum und Gap-Definition sollte als Folklore behandelt werden.
Strategie eins: Gap-and-Go
Dieser Ansatz handelt die Fortsetzung. Die Logik dahinter ist, dass ein großes Gap bei echten Nachrichten eine echte Neubewertung widerspiegelt und die anfängliche Richtung sich oft durch den ersten Teil der Sitzung fortsetzt.
- Nach Größe und Ursache filtern. Verlange ein Gap, das größer ist als die normale Eröffnungsspanne, und einen plausiblen Grund dafür.
- Warte die ersten Minuten ab. Der erste Kurs ist nicht repräsentativ. Lass sich zunächst eine Eröffnungsspanne bilden.
- Einstieg bei einem Ausbruch aus dieser Spanne in Richtung des Gaps.
- Stop unter dem Tief der Spanne bei einem Long, oder über dem Hoch bei einem Short.
- Ziele auf das nächste Strukturlevel statt auf ein festes R-Multiple, denn frühere Swing-Punkte sind genau die Bereiche, an denen der Kurs tendenziell reagiert.
- Ausstieg zu einer festgelegten Zeit wenn die Bewegung ins Stocken gerät. Fortsetzungs-Trades, die in der ersten Stunde nicht funktioniert haben, funktionieren später selten.
Strategie zwei: das Gap faden
Dieser Ansatz handelt das Schließen des Gaps. Er eignet sich für kleinere Gaps ohne klaren Auslöser, besonders in Instrumenten, die in einer Range waren.
- Nachrichtengesteuerte Gaps herausfiltern. Wenn ein bestimmter Auslöser die Bewegung erklärt, bedeutet das Faden, gegen neue Informationen zu handeln.
- Verlange, dass das Gap moderat ist im Verhältnis zur durchschnittlichen täglichen Range des Instruments.
- Warte, bis der anfängliche Impuls abklingt. Ein Einstieg direkt zur Eröffnung bedeutet, eine Bewegung zu erwischen, die sich möglicherweise noch ausdehnt.
- Steige ein, wenn der Kurs wieder in Richtung des vorherigen Schlusskurses dreht.
- Stop jenseits des Eröffnungsextremums. Dieser Kurs sagt aus, dass das Gap eine echte Neubewertung war und keine Überreaktion.
- Ziel ist der vorherige Schlusskurs und nimm dort Gewinn mit, statt auf mehr zu hoffen.
Der Unterschied zwischen den beiden Strategien liegt vollständig in Ursache und Größe des Gaps, weshalb die Einordnung zuerst und die Ausführung zweitens kommt.
Risikomanagement rund um Gaps
Gaps sind die deutlichste Erinnerung daran, dass Stops keine Garantien sind. Ein schützender Stop unter dem Markt wird nicht zu seinem Niveau ausgeführt, wenn der Kurs weit darunter eröffnet. Der Auftrag wird zu einer Market-Order und wird zu dem verfügbaren Preis ausgeführt, was deutlich schlechter sein kann.
Drei Konsequenzen folgen.
Die Positionsgröße muss das Gap-Risiko berücksichtigen bei jeder Position, die über eine geschlossene Periode gehalten wird, nicht nur für die intraday Stop-Distanz.
Stop-Limit-Orders sind gefährlich als schützende Ausstiege über eine Kurslücke hinweg, weil das Limit womöglich nie erreichbar ist und die Position offen bleibt, während der Preis weiterläuft.
Hebel verstärkt das Problem. Die SECs Anlegerleitfaden zu Margin zeigt, wie geliehene Mittel Verluste vergrößern, und eine gehebelte Position, die gegen dich mit einer Kurslücke eröffnet, kann vor der Ausführung irgendeiner Order mehr als das geplante Risiko verlieren.
Trader, die sich durch eine Prop-Firm-Evaluierung arbeiten, sollten Übernacht-Exposure als bewusste Entscheidung statt als Standard behandeln. Ein festes tägliches Verlustlimit kann durch einen einzigen Eröffnungskurs gerissen werden, bevor überhaupt eine Handelsentscheidung getroffen wird. Pivex veröffentlicht seine täglichen und gesamten Verlustparameter, bevor ein Versuch beginnt, und das Halten durch ein bekanntes Ereignis mit voller Positionsgröße ist eine schlechte Nutzung dieses Budgets.
Eine Kurslücke richtig messen
Die Größe ist die Variable, die fast alles entscheidet, und sie in Punkten zu messen ist nahezu nutzlos, weil sie nichts darüber aussagt, ob die Bewegung für dieses Instrument ungewöhnlich ist.
Das praktikable Maß ist die Kurslücke, ausgedrückt als Bruchteil der jüngsten durchschnittlichen Tagesrange des Instruments. Eine Lücke, die einem Zehntel eines normalen Tages entspricht, ist Rauschen. Eine, die einer ganzen Tagesrange entspricht, ist eine echte Neubewertung, die einen ganz anderen Ansatz verdient.
Dieses Verhältnis setzt auch realistische Erwartungen für die Sitzung. Wenn die Lücke bereits den Großteil der durchschnittlichen Tagesbewegung verbraucht hat, ist der verbleibende Spielraum begrenzt, und Folgetrades haben weniger Ansatzpunkte, als das Chart vermuten lässt.
Eine zweite Messgröße, die sich lohnt, ist die Lage der Lücke im Verhältnis zur jüngsten Struktur. Eine Lücke, die direkt in ein Niveau eröffnet, das den Preis zuvor mehrfach gedeckelt hat, hat weit geringere Chancen auf eine Fortsetzung als eine, die in freien Raum eröffnet. Das Markieren dieser Niveaus am Abend zuvor dauert ein paar Minuten und verändert die Einordnung eines großen Teils der Kurslücken.
Welche Märkte handelbare Kurslücken erzeugen
Nicht jeder Markt bietet diese Gelegenheit, und zu wissen, welcher es bei deinem ist, verhindert viel vergeudete Mühe.
Indexprodukte bilden regelmäßig Gaps, weil der zugrunde liegende Markt über Nacht schließt und Nachrichten in diesem Zeitfenster eintreffen. Hier wurden die meisten veröffentlichten Gap-Strategien entwickelt.
Einzelunternehmens-Instrumente erzeugen die größten Gaps, getrieben von geplanten Meldungen. Sie tragen auch das höchste Einzeltitelrisiko, und ein Gap von zwanzig Prozent ist bei einer Überraschung nicht ungewöhnlich.
Spot-Währungen gaps selten, weil der Handel die ganze Woche über durchgehend läuft. Die Ausnahme ist die Wochenendpause, in der zum Montagseröffnungskurs nach Nachrichten über das Wochenende eine Lücke entstehen kann. Trader, die Währungspositionen über das Wochenende halten, sind genau diesem Risiko ausgesetzt.
Kryptowährungen werden ohne geplanten Handelsschluss durchgehend gehandelt, daher sind echte Gaps selten. Starke Bewegungen kommen vor, aber sie entstehen mit Handel und nicht über einen leeren Zeitraum hinweg, was bedeutet, dass Stops normal ausgeführt werden können.
Die praktische Konsequenz ist, dass eine Gap-Strategie eine Session-Markt-Strategie ist. Wendet man sie auf ein durchgehend gehandeltes Instrument an, entstehen nur einige wenige Chancen pro Jahr statt mehrere pro Woche.
Gaps erzeugen zwei verlässliche psychologische Fehler.
Der erste ist der Drang, sofort zur Eröffnung zu handeln. Die ersten Minuten bringen die größten Spreads und die am wenigsten repräsentativen Preise, und Orders, die dann platziert werden, werden routinemäßig weit entfernt von der Erwartung ausgeführt. Fünf Minuten zu warten kostet wenig und beseitigt den Großteil davon.
Der zweite ist das Festhalten am vorherigen Schlusskurs. Trader nehmen an, der alte Preis sei korrekt und der neue falsch, was genau umgekehrt ist, wenn echte Nachrichten eingetroffen sind. Der Markt hat neu bepreist, und der vorherige Schluss ist Geschichte statt ein Magnet.
Die Ausführungstechnik ist hier wichtiger als sonst. Limit-Orders schützen vor den weiten Eröffnungsspreads. Market-Orders garantieren eine Ausführung, wenn der Ausstieg wichtiger ist als der Preis. Vor der Eröffnung zu entscheiden, welche du verwenden wirst, statt erst im Moment, ist der praktische Schutz.
Sich auf die Sitzungen vorbereiten, die Gaps erzeugen
Die meisten großen Gaps sind insofern vorhersehbar, als die Ereignisse, die sie auslösen, terminiert sind. Zentralbankentscheidungen, Arbeitsmarktdaten und Inflationsdaten stehen lange im Voraus in öffentlichen Kalendern, einschließlich des FOMC-Zeitplans, des Zeitplans für den Arbeitsmarktbericht, und der Veröffentlichung des Verbraucherpreisindex.
Eine einfache Routine dauert zehn Minuten. Prüfe den Kalender für die kommende Woche, notiere, welche Sitzungen Eventrisiko tragen, entscheide im Voraus, ob du Positionen über sie hinweg halten wirst, und reduziere die Größe bei denjenigen, die du behältst. Diese Vorbereitung bringt mehr für die Ergebnisse als jede Verfeinerung der Einstiegssignale oben.
Nächster Schritt: Notiere in jeder Sitzung einen Monat lang die Eröffnungslücke in deinem Hauptinstrument, vermerke ihre Größe, ob Nachrichten sie erklärt haben und ob sie sich noch am selben Tag geschlossen hat. Dieser persönliche Datensatz ersetzt jede allgemeine Behauptung über Fill-Raten durch Zahlen aus dem Markt, den du tatsächlich handelst.
Bevor Sie teilnehmen, prüfen Sie Pivex’ aktuelle Programmregeln und entscheiden Sie, ob eine simulierte proprietäre Trading-Evaluation zu Ihrer Erfahrung und Ihren Risikolimits passt. Die Teilnahme garantiert keine Prämie, kein Einkommen und kein bestimmtes Trading-Ergebnis.