संक्षिप्त उत्तर: मार्केट मेकर एक ऐसी फर्म होती है जो किसी इंस्ट्रूमेंट के लिए लगातार खरीद और बिक्री की कीमतें कोट करती है, और जो भी उन्हें स्वीकार करता है, उसके साथ उन कीमतों पर ट्रेड करती है। अगर आप सरल शब्दों में पूछ रहे हैं कि market maker क्या होता है, तो उसे उस counterparty के रूप में समझिए जो आपको 3 a.m. पर बाहर निकलने देता है, जब कोई और trader आपकी पोज़िशन नहीं लेना चाहता। वह इस सेवा के लिए bid-ask spread कमाता है और बीच में inventory risk उठाता है। forex और index CFDs में, जिन market makers से आपका सामना होता है, वे dealer banks, non-bank trading firms और आपके अपने CFD provider का pricing desk होते हैं।
मार्केट मेकर वास्तव में क्या करता है
एक हवाई अड्डे के currency counter की कल्पना कीजिए। वह euros खरीदने की एक दर और उन्हें बेचने की थोड़ी खराब दर दिखाता है, और उसे इस बात से फर्क नहीं पड़ता कि आप किस दिशा में ट्रेड करते हैं। वही counter एक साधारण market maker है।
पेशेवर संस्करण वही काम बहुत सख्त prices और कहीं अधिक volume के साथ करता है। बड़ी financial institutions spot forex में dealing desks चलाती हैं। Specialist trading firms algorithms का उपयोग करके financial markets में हज़ारों financial instruments को quote करती हैं। stock exchange पर designated market maker पर यह औपचारिक बाध्यता होती है कि वह तब भी quoting बनाए रखे जब वह ऐसा न करना चाहे। venue कोई भी हो, काम एक जैसा है: दोनों sides को, हर समय quote करके liquidity देना। maker आम तौर पर direction को लेकर उदासीन रहता है, और वह लगभग कभी flat नहीं होता।
मार्केट मेकर कैसे काम करते हैं: quotes, inventory और hedging
1.1000 bid और 1.1001 ask को quote करने वाले EUR/USD desk की कल्पना करें। एक client 1 million को 1.1000 पर sell करता है, तो desk के पास 1 million euros long हो जाते हैं जिन्हें वह नहीं चाहता था। अगर कुछ सेकंड बाद दूसरा client 1 million को 1.1001 पर buy कर ले, तो desk flat हो जाता है और एक pip, यानी लगभग 100 dollars, कमा लेता है। यह साफ-सुथरा संस्करण है।
गंदा संस्करण अधिक आम है। flow असमान होता है: दस sellers आते हैं और कोई buyer नहीं। अब desk 10 million long है और price नीचे की ओर खिसक रही है। वह तीन तरीकों में से एक से प्रतिक्रिया देता है:
- वह अपनी quote को नीचे skew करता है, जिससे उसकी bid कम आकर्षक और ask अधिक आकर्षक हो जाती है, ताकि अगला client दूसरा पक्ष ले।
- वह किसी दूसरे dealer के साथ hedge करता है, और ऐसा करने के लिए किसी और का spread चुकाता है।
- वह अपना spread चौड़ा कर देता है, ताकि हर नया fill अतिरिक्त अनिश्चितता के लिए अधिक भुगतान करे।
आधुनिक market making मुख्यतः software है: pricing engines कई sources से quotes को मिलाते हैं, margin जोड़ते हैं, और जोखिम सीमाओं के साथ प्रति सेकंड हज़ारों बार republish करते हैं। बड़े orders book में कैसे चलते हैं, यह हमारे गाइड का विषय है order flow tradingका, और ये दोनों विषय बहुत अच्छे से एक-दूसरे से जुड़ते हैं।
क्यों liquidity providers market stability के लिए महत्वपूर्ण हैं
यदि लगातार quote न हो, तो हर trade के लिए उसी क्षण एक matching stranger चाहिए। यह अव्यवस्थित है: prices विरल orders के बीच उछलती हैं, fills बिखरे हुए होते हैं, और एक मामूली order भी price को तेज़ी से हिला सकता है। एक market maker इन असंतुलनों को अपनी book में absorb कर लेता है, और व्यवहार में यही liquidity in trading का असली मतलब है।
Volatile markets असली परीक्षा होते हैं। किसी surprise central bank decision के दौरान market makers quoting जारी रखते हैं, हालांकि वे सतर्क हो जाते हैं। जो major index CFD सामान्यतः 1-point spread को quote करता है, वह 5 या 10 तक फैल सकता है, और quote sizes घट जाती हैं। 10,000 account वाला एक trader लें, जो उस index पर 50-point stop के साथ 100 risk कर रहा है। 10-point spread trade के आगे बढ़ने से पहले ही उस risk budget का एक-पाँचवाँ हिस्सा खा जाता है। यह महत्वपूर्ण है, और इसी कारण धीमे, शांत घंटे सक्रिय घंटों से सस्ते हो सकते हैं।
Competition दूसरा stabiliser है। भीड़भाड़ वाले market में, कंजूस spread कुछ ही सेकंड में अधिक उदार rival के पास flow खो देता है। कम प्रतिभागियों वाले market में, जहाँ एक या दो quoters हों, spreads जिद्दी तौर पर चौड़े बने रहते हैं।
Market maker regulations की व्याख्या
Regulatory bodies venue के अनुसार market makers के साथ अलग व्यवहार करते हैं। stock या options exchange पर, registered market makers स्पष्ट दायित्व स्वीकार करते हैं: दोनों sides को quote करना, maximum spread के भीतर रहना, और session के अधिकांश हिस्से में quoting जारी रखना। spot forex में कोई केंद्रीय exchange नहीं होता, इसलिए दायित्व हल्के होते हैं, हालांकि bank dealers फिर भी conduct rules और capital requirements के अधीन होते हैं।
CFD traders के लिए प्रासंगिक नियम आपके provider को कवर करते हैं: fair pricing, best execution, और quotes कैसे बनाए जाते हैं, इसका स्पष्ट disclosure। market maker, hedger और speculator जैसे terms की सरल definitions इसमें मिलती हैं the CFTC glossary of trading termsमें, जो तब एक उपयोगी reference होता है जब broker document किसी शब्द का ढीले ढंग से उपयोग करता है। कोई regulation market maker को spread चौड़ा करने से नहीं रोकता जब वह जोखिम को अधिक मानता है। सीधे शब्दों में, यही हमेशा quote देने की कीमत है।
Market makers बनाम अन्य participants
| Participant | दोनों sides को quote करता है? | मुख्य आय | क्या जानबूझकर जोखिम रखता है? |
|---|---|---|---|
| मार्केट मेकर | हाँ, लगातार | बिड-आस्क स्प्रेड | केवल इन्वेंटरी के रूप में, फिर हेज किया जाता है |
| एजेंसी ब्रोकर | नहीं, ऑर्डर रूट करता है | कमीशन | नहीं |
| लिक्विडिटी टेकर (आप) | नहीं, कोट्स को हिट करता है | दिशात्मक लाभ | हाँ |
रिटेल ट्रेडर तीसरी पंक्ति में बैठे होते हैं। हर एंट्री स्प्रेड को पार करती है, इसलिए बिड-आस्क स्प्रेड सबसे सामान्य लागत होती है जो आप चुकाते हैं, और यह हर ट्रेड पर लगती है, परिणाम चाहे जो भी हो। स्कैल्पिंग और अन्य कम-समय-धारित ट्रेडिंग रणनीतियाँ इसे सबसे अधिक बार चुकाती हैं।
मार्केट मेकर के बारे में रिटेल ट्रेडरों की जोखिमें और आम गलतियाँ
- स्टॉप हंट के लिए मार्केट मेकर को दोष देना। स्पष्ट स्तरों के पास स्टॉप्स इकट्ठा होते हैं, और कीमत को वहाँ पहुँचने के लिए अक्सर किसी खलनायक की जरूरत नहीं होती। साजिश, खराब स्टॉप प्लेसमेंट की एक कमजोर व्याख्या है।
- न्यूज़ रिलीज़ के पहले कुछ सेकंड में ट्रेड करना। उसी समय कोट्स सबसे नाज़ुक होते हैं, और एक मिनट रुकने से लागत लगभग आधी हो सकती है।
- कोट साइज को नज़रअंदाज़ करना। छोटे साइज के पीछे टाइट स्प्रेड एक नाज़ुक ऑफर होता है, और बड़ा ऑर्डर सीधे उसमें से फिसल जाता है।
- धैर्य की कमी में इलिक्विड सेशन में ट्रेड करना। यूरोपीय इंडेक्स पर एशियाई घंटे स्कैल्पर्स के लिए कठोर होते हैं, मुख्यतः क्योंकि बहुत कम मार्केट मेकर साइज कोट कर रहे होते हैं।
प्रोप इवैलुएशन में मार्केट मेकरों के आसपास ट्रेडिंग के लिए एक चेकलिस्ट
दैनिक नुकसान सीमा को इस बात से फर्क नहीं पड़ता कि नुकसान किसी खराब विचार से आया या किसी खराब समय पर आए चौड़े कोट से। हर सेशन से पहले, इस सूची को देखें:
- जिस घंटे में आप ट्रेड करने वाले हैं, उसके लिए सामान्य स्प्रेड जाँचें, और यदि स्प्रेड सामान्य आँकड़े से दोगुना है तो उसे छोड़ दें।
- निर्धारित रिलीज़ नोट करें और या तो किनारे रहें, या यह स्वीकार करें कि कुछ मिनटों तक fills असमान होंगे।
- पोज़िशन का साइज ऐसा रखें कि अस्थायी रूप से बढ़ा हुआ स्प्रेड अकेले दैनिक नुकसान सीमा को तोड़ न सके।
- शांत परिस्थितियों में लिमिट ऑर्डर को प्राथमिकता दें, ताकि आप स्प्रेड चुकाने के बजाय कोट कर रहे हों।
Pivex बिना न्यूनतम होल्ड टाइम के स्कैल्पिंग की अनुमति देता है और न्यूज़ ट्रेडिंग की भी अनुमति देता है, इसलिए इनमें से कुछ भी निषिद्ध नहीं है। एक स्थिर कुल drawdown और हर दिन रीसेट होने वाली दैनिक सीमा बस उन ट्रेडरों को पुरस्कृत करती है जो अपनी पूँजी को फ्रिक्शन पर बरबाद करने से बचते हैं। परिणाम अलग-अलग हो सकते हैं, लेकिन मेरे अनुभव में जो ट्रेडर लंबे समय तक टिकते हैं, वे मार्केट मेकर के कोट को मौसम की तरह लेते हैं। आप उसे पढ़ते हैं, उससे लड़ते नहीं।
अगला कदम: अपने मुख्य इंस्ट्रूमेंट के लिए अपने प्लेटफ़ॉर्म को सबसे शांत घंटे और सबसे व्यस्त घंटे में खोलें, और प्रत्येक में स्प्रेड तथा कोट साइज लिखें। यदि आप Match-Trader पर Pivex इवैलुएशन कर रहे हैं, तो वही उन pairs और indices पर भी करें जिनका आप वास्तव में ट्रेड करते हैं, फिर सत्रों की योजना सस्ते विंडोज़ के आसपास बनाएं।
संबंधित गाइड्स: बिड-आस्क स्प्रेड और ट्रेडिंग में लिक्विडिटी।
भाग लेने से पहले, Pivex के वर्तमान कार्यक्रम के नियमों की समीक्षा करें और निर्णय लें कि क्या एक अनुकरणीय स्वामित्व व्यापार मूल्यांकन आपकी अनुभव और जोखिम सीमाओं के अनुकूल है। भाग लेना एक पुरस्कार, आय या किसी विशेष व्यापार परिणाम की गारंटी नहीं देता है।