תשובה קצרה: מסחר מומנטום הוא קניית מכשירים שכבר עולים ומכירת אלה שכבר יורדים, מתוך הנחה שחוזק יחסי עדכני נוטה להימשך פרק זמן מסוים לפני שהוא מתהפך. זו גישת המשכיות ולא גישת ערך, והתוצאות שלה תלויות הרבה יותר במשמעת היציאה מאשר בבחירת הכניסה.
הרעיון מאחורי הגישה
מומנטום נשען על תצפית פשוטה: תנועות מחיר אינן אקראיות לחלוטין בטווח הקצר והבינוני. מכשירים שביצעו טוב יותר בחודשים האחרונים נטו היסטורית להמשיך להכות את השוק לזמן מה, ולהפך לגבי מי שפיגרו.
ההסברים שונים. יש שמצביעים על כך שמידע מתפשט לאט בשוק, כך ששינוי אמיתי בתחזית מגולם במחיר במשך שבועות ולא מיד. אחרים מצביעים על התנהגות, כאשר סוחרים נשענים על מחירים ישנים ומגיבים באיחור, ואז מגיבים יתר על המידה כשהתנועה כבר ברורה. גם לתזרימי מוסדיים יש תרומה, משום שפוזיציות גדולות נבנות בהדרגה וכל שלב של קנייה דוחף את המחיר עוד יותר.
אף אחד מההסברים האלה לא אומר לך מתי תנועה מסתיימת, וזו הבעיה המרכזית. מומנטום עובד עד שהוא מפסיק לעבוד, והמעבר לרוב חד.
מומנטום מול מעקב מגמה
השניים קרובים מאוד ולעיתים קרובות מתבלבלים ביניהם.
מעקב מגמה בודק אם המחיר מעל או מתחת לעבר שלו עצמו, ומחזיק כל עוד התנאי הזה נמשך. זו גישה מוחלטת והיא מיושמת על מכשיר בודד.
מומנטום , במובן המחמיר יותר שלו, מדרג מכשירים זה מול זה ומחזיק את החזקים ביותר. זו גישה יחסית ודורשת יקום להשוואה.
בפועל, רוב מסחר המומנטום הקמעונאי משלב בין השניים: בוחרים מכשירים שמציגים את המהלכים האחרונים החזקים ביותר, ואז משתמשים בכלל מגמה כדי לתזמן כניסות ויציאות. לשתיהן יש את אותה חולשה מרכזית, והיא רצף של כישלונות שווא בתנאי שוק תנודתיים.
אינדיקטורים שמודדים מומנטום
| אינדיקטור | מה הוא מודד | תחום מוגבל | שימוש טיפוסי |
|---|---|---|---|
| Rate of change | שינוי באחוזים לאורך N תקופות | לא | דירוג גולמי של עוצמה |
| RSI | מהירות העליות מול הירידות | 0 to 100 | קיצוניות ודיוורגנציה |
| MACD | המרחק בין שני ממוצעים נעים | לא | אישור ונקודות מפנה |
| ADX | עוצמת תנועה כיוונית | 0 to 100 | האם בכלל קיים טרנד |
| עוצמה יחסית מול מדד | ביצועים מול מדד ייחוס | לא | בחירה בין מכשירים |
ההבחנה החשובה היא בין מדידת מהירות וּבין מדידת כיוון. RSI ב-75 אומר לך שהעלייה האחרונה הייתה מהירה, לא שהיא תימשך. ADX ב-35 אומר שקיים מהלך כיווני, לא לאיזה כיוון. שילוב של אחד מכל סוג הוא בדרך כלל אינפורמטיבי יותר מאשר ערימה של שניים מאותו סוג.
בניית אסטרטגיית מומנטום
- הגדר את היקום. קבע אילו מכשירים תדרג. סוחר מטבע עשוי להשתמש בצמדי המטבעות העיקריים, וסוחר מדדים בכמה מדדי ייחוס.
- בחר חלון מבט לאחור. שלושה עד שנים־עשר חודשים הם נפוצים למסחר פוזיציוני, ושעות עד ימים לעבודה תוך־יומית. חלונות מבט לאחור קצרים יותר מגיבים מהר יותר ומייצרים יותר אותות שווא.
- דרג ובחר. קח את המכשירים החזקים ביותר לפי המדד שבחרת, לא את אלה עם הסיפור הטוב ביותר.
- תזמן את הכניסה לפי המבנה. קנה נסיגות בתוך המכשיר החזק במקום לרדוף אחרי נרות מוארכים.
- קבע את נקודת הביטול לפני הכניסה. שפל תנודה אחרון, או מכפיל תנודתיות, מגדירים היכן התזה נכשלת.
- הגדר כלל יציאה. או כלל נגרר, או תקופת החזקה קבועה, או כלל דירוג שבו אתה יוצא כשהמכשיר יוצא מקבוצת העליונים.
- איזן מחדש לפי לוח זמנים. שבועי או חודשי לאופקי swing. ביצוע אד הוק מבטיח החלטות רגשיות.
- תעד כל עסקה. אסטרטגיות מומנטום חיות או מתות לפי התפלגות התוצאות, ואי אפשר לראות את ההתפלגות הזו בלי יומן.
כניסה ויציאה בפועל
בעיית הכניסה היא הרדיפה. מעצם ההגדרה, מועמד למומנטום כבר זז, ולכן קנייה בקיצון פירושה סטופ רחב או סטופ צמוד שייפגע מרעש רגיל. הפתרון המקובל הוא להמתין לנסיגה שטחית לתוך ממוצע נע או לרמת פריצה קודמת, מה שמשפר את יחס סיכון-סיכוי בלי לנטוש את ההנחה.
בעיית היציאה היא זו שבאמת קובעת את התוצאות. תשואות מומנטום מונעות בדרך כלל על ידי מספר קטן של מנצחים גדולים, ולכן יציאות שחותכות את המנצחים האלה מוקדם הורסות את האסטרטגיה. יציאה נגררת שנותנת לפוזיציה מרחב, בשילוב רמת ביטול קשיחה, היא הפשרה הסטנדרטית.
אירועים מתוזמנים חותכים לאורך שני ההיבטים. פרסומים כלכליים יכולים לסיים מהלך בלי קשר לקריאות המומנטום, והלוחות פומביים: ה-לוח הזמנים של ועדת השוק הפתוח של הפדרל ריזרב ו-פרסום התעסוקה של לשכת הסטטיסטיקה של העבודה הם השניים המשמעותיים ביותר עבור שווקים רבים.
סיכונים וטעויות נפוצות
- סיכון קריסה. אסטרטגיות מומנטום נוטות להפסיד בחדות ובמהירות בנקודות מפנה, משום שהן, מעצם בנייתן, ממוקמות במה שעבד עד כה.
- וויש-סו ברמותשווקים צדדיים מייצרים כניסות ויציאות חוזרות ונשנות, וכל אחת מהן עולה במרווח ובדמי עמלה.
- לרדוף אחרי ההמשך.כניסה אחרי מהלך אנכי משאירה בלי מיקום סטופ סביר.
- לבלבל בין תנודתיות לבין מומנטום.מכשיר שנע בפראות אינו מצוי במגמה, ומסנני תנודתיות קיימים בדיוק מסיבה זו.
- אופטימיזציה-יתר של תקופת המבט לאחור.בדיקה של מאה תקופות מבט לאחור ובחירת הטובה ביותר היא התאמת-יתר לעקומה, לא מחקר.
- התעלמות מקורלציה.חמישה מכשירים חזקים באותו סקטור או בבלוק מטבע הם למעשה פוזיציה אחת.
- גודל פוזיציה לפי מידת הביטחון.המכשיר המדורג הכי חזק אינו זה שמגיע לו הגודל הגדול ביותר. התנודתיות צריכה לקבוע את הגודל.
מינוף מגביר כל סעיף ברשימה הזו. ההסבר של FINRA על חשבונות מרג'ין מסביר את המכניקה, והיפוכים חדים מדי פעם במומנטום הם בדיוק התנאים שבהם חשבונות ממונפים נפגעים הכי הרבה.
גודל פוזיציה ובקרת סיכון
פרופיל התשואה של מומנטום אומר שרוב העסקאות הן הפסדים קטנים ומעטות הן רווחים גדולים. ההתפלגות הזו שורדת רק אם שום הפסד בודד לא יכול לסיים את התוכנית.
שני כללים עושים את רוב העבודה. ראשית, לסכן אחוז קטן וקבוע מהחשבון בכל פוזיציה, מחושב לפי מרחק הסטופ ולא לפי שווי הפוזיציה. שנית, להגביל את החשיפה הכוללת על פני מכשירים קורלטיביים, שכן סקרינר מומנטום בוחר באופן טבעי פוזיציות שנעות יחד.
כלל שלישי חשוב לכל מי שסוחר תחת מגבלות חיצוניות: לדעת את ספי ההפסד היומי והכולל לפני שמגדירים גודל כלשהו. סוחרים שעובדים על הערכת Pivex פועלים מול מַשְׁחֵת כולל סטטי, שאינו נגרר, ומגבלה יומית נפרדת, וגישה מבוססת מומנטום שמתעלמת מהמספרים הללו תפר אותם במהלך ההיפוך החד הראשון.
כיצד מומנטום מתנהג בתנאים שונים
שווקים כיווניים מתמשכים הם המקום שבו הגישה מרוויחה את המוניטין שלה. הסיגנלים נמשכים, הנסיגות רדודות, והיציאה הנגררת נשארת מחוץ לדרך.
שווקים תחומיים הם המקום שבו היא מדממת. כל פריצה לכאורה נכשלת, והאסטרטגיה סופגת רצף של הפסדים קטנים. זו לא תקלה שצריך לתקן עם אינדיקטורים טובים יותר. זהו מחיר הגישה, והתגובה הנכונה היא או להפחית פעילות או לקבל את המשיכה מטה כחלק מההתפלגות.
תקופות מעבר הן המסוכנות ביותר. שוק שהיה במגמה חזקה ואז מתהפך מייצר את ההפסדים הגדולים ביותר לעסקה בודדת, משום שהפוזיציות מיושרות באופן מקסימלי עם הכיוון הישן בדיוק ברגע הלא נכון.
מומנטום בשווקים שונים
העיקרון עובד היטב, אבל החוויה המעשית משתנה מאוד לפי סוג הנכס.
מטבעות נוטים לייצר מגמות בתגובה לפערי ריביות ולציפיות למדיניות, ולכן מומנטום נוטה להופיע בגלים של שבועות או חודשים יותר מאשר בהתפרצויות חדות. לוחות השנה של הבנקים המרכזיים חשובים יותר מכל דבר בגרף, וצמד שנמצא במגמה במשך שבועות יכול להתהפך בדקות בעקבות הפתעה מדיניות.
מדדים מייצרים מומנטום חלק יותר מאשר מכשירים בודדים משום שהם ממצעים רעש ספציפי לחברה. החלקות הזו היא הסיבה לכך שאסטרטגיות מומנטום על מדדים נוטות להציג פחות עסקאות, אך ארוכות יותר. היא גם אומרת שההיפוכים, כשהם מגיעים, הם רחבים ולא נקודתיים.
מתכות משלבות שני מניעים: ריביות ריאליות וסנטימנט סיכון. מומנטום בזהב במיוחד יכול להימשך חודשים ואז להתהפך בחדות כאשר המניע הבסיסי משתנה. גודל הפוזיציה חשוב כאן יותר מאיכות הסיגנל.
מטבעות קריפטו מציגים את המומנטום החזק והקצר ביותר מבין הארבעה. מהלכים נמשכים רחוק יותר ממה שרוב הסוחרים מצפים, ונפרמים מהר יותר. גודל פוזיציה מותאם-תנודתיות אינו רשות כאן, אלא ההבדל בין אסטרטגיה שניתן לשרוד איתה לבין אסטרטגיה שבורה.
בכל הארבעה, אותה הנחיה חלה: למדוד את הטווח הטיפוסי של המכשיר עצמו לפני שמחליטים כמה להחזיק. גודל פוזיציה אחיד שמוחל על פני שווקים עם פרופילי תנודתיות שונים הוא הימור סמוי על זה הרועש ביותר.
בדיקת רעיון מומנטום לפני שסוחרים בו
כלל מומנטום קל לתאר וקל להטעות את עצמך לגביו. שלוש בדיקות מפרידות בין יתרון אמיתי לבין יתרון מותאם-יתר לעקומה.
בדקו את מספר העסקאות. כלל שהפיק אחת עשרה עסקאות במשך חמש שנים כמעט שלא אמר לכם דבר, בלי קשר לכמה עקומת ההון נראית טובה. דגימות קטנות יוצרות עקומות מרשימות במקרה.
בדקו את הרצף הגרוע ביותר, לא את הממוצע. השאלה הרלוונטית היא כמה זמן האסטרטגיה עברה בלי שיא חדש וכמה עמוקה הייתה הירידה. אם הרצף הזה ארוך יותר מהסבלנות שלכם או גדול יותר ממה שהחשבון שלכם יכול לספוג, התשואה הממוצעת אינה רלוונטית.
בדקו רגישות. שנו את חלון המבט לאחור בכמה תקופות לכל כיוון. אם התוצאות קורסות, הכלל הותאם להיסטוריה במקום לתאר התנהגות אמיתית. כלל עמיד מידרדר בהדרגה.
נתוני טווח ארוך חינמיים הופכים את זה לפרקטי.היסטוריה יומית ארוכה לסוג כזה של בדיקה חופשית ב- FRED, שירות הנתונים של הפד של סנט לואיס.stlouisfed.org/series/SP500) מספקים מספיק היסטוריה כדי לבצע את הבדיקות האלה בגיליון אלקטרוני לפני שמתחייבים לכל הון שהוא.
השלב הבא: בחרו חמישה מכשירים שאתם עוקבים אחריהם, דרגו אותם לפי ביצועי שלושה חודשים, ועקבו אחר הדירוג הזה מדי שבוע במשך רבעון בלי לסחור בו. מעקב אחר התדירות שבה המובילים מתחלפים ילמד אתכם יותר על התחלופה והעלות האמיתיות של הגישה מכל בדיקת עבר שתורידו.
לפני ההשתתפות, עיין בכללי התכנית הנוכחיים של Pivex והחליט אם הערכת המסחר הסימולטיבית הייחודית מתאימה לניסיון ולגבולות הסיכון שלך. השתתפות אינה מבטיחה פרס, הכנסה או תוצאה מסחרית ספציפית.